四月单月出口市场采购贸易,市场采购贸易出口

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出口高增长的推动下,10月份记录了货物贸易顺差845.41亿美元是数据以来的月度最高值。其中,美国和欧盟是中国货物贸易顺差的主要来源。2021年1-10月份,中国对美欧货物的贸易顺差占中国货物贸易顺差的总额92.1%。

从出口的角度来看,全球贸易周期处于上升时期,中国供应链中心加强了东南亚的订单转移,共同推动了中国的出口增长。其中,10月份劳动密集型产品的出口增长反映了欧洲和美国此前向中国转移东南亚订单的假日市场。需要指出的是,中国在10月份对美国的出口增长率下降或反映了假日市场的持续增长不足。

从进口的角度来看:一方面,国内消费需求和投资需求下降,推动进口数量下降;另一方面,大宗商品价格上涨,促进进口读数。因此,进口读数与国内需求相比表现强劲。

事件:

以美元计价,中国10月份同比出口27.1%,前值28.1市场预期%22.8%,我们的预期值是22.0%;同比进口20.6%,前值17.6市场预期%26.2%,我们的预期值是22.0%。贸易顺差845.41亿美元,前值667.6市场预期1亿美元640.3亿美元,我们的预期值699.3亿美元。

评论:

10月出口同比下降1个百分点27.1与上个月相比,进口回升了3个百分点20.6%,同期货物贸易顺差录得845.41亿美元。疫情爆发以来,中国的顺差规模不断扩大。自10月份数据记录以来,货物贸易差额记录了月度最高值。货物贸易差额衡量了一个国家出口总值和进口总值之间的差额,这是由进口和出口共同决定的。目前,货物贸易顺差的扩大是我国外需强劲、内需相对较弱的重要表现。

一、高顺差:外需强

2020自2000年4月欧美经济重启以来,中国出口规模屡创新高,货物贸易顺差规模不断扩大。截至10月,单月出口顺差规模已记录845.41亿美元是数据以来的最高值。1-10月,我国出口货物贸易顺差规模为5232.0与去年同期相比,亿美元增加1393.2亿美元。

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美国和欧盟是中国贸易顺差的主要来源。2021年1-10月,中国分别记录了美欧货物贸易顺差3209.6亿美元和1607.71亿美元占中国对外贸易顺差总值92.1见图表2。

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原因是全球贸易周期上升,供应链中心地位加强,订单转移推动中国出口高增长。

首先,从世界贸易周期来看,世界目前正处于2019年12月以来的贸易上升周期,全球需求并不弱,见图3。特别是,以美国为首的发达经济体的消费者需求增长推动了中国的出口增长。

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二是疫情影响全球供应链。中国作为全球货物供应中心的地位进一步加强,是推动货物贸易顺差规模的主要原因。凭借国内外疫情防控差、供应链稳定的优势,中国在全球市场的出口份额不断上升。IMF披露的最新数据显示,2021年7月我国出口在全球市场份额为10.7%,高于去年同期0.3百分点,见图4。这进一步验证了我们2021年7月29日发布的报告《时间塑造历史:疫情增加的出口份额会持续吗?根据判断,2021年中国出口市场份额有望再创新高。

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第三,与去年相比,由于疫情蔓延,以越南为代表的新兴经济体生产能力下降,订单转移是支撑中国出口份额再创新高的主要支撑力。具体来说,劳动密集型产品稳定了10月份出口增长率的高增长。在节假日因素的帮助下,以服装及服装附件、纺织纱线、包包、类似容器为代表的劳动密集型产品是10月份稳定高出口增长的主要原因。其中,10月份服装及服装附件、包包及类似容器出口同比增长24.7%和44.8%分别拉动整体出口增长0.95和0.01个百分点,参加图表5。

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需要指出的是,由于供应链不的影响,美国进口商提前备货,使假日进口高峰期前进。10月份,中国对美国的出口较上月下降7.9个百分点至22.7%,与上月相比,中国出口增长率下降1.4见图表6。

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二、高顺差:内需弱

进口是内需强弱的表象。与前月相比,10月份进口增长了4个百分点20.6%。从表面上看,进口阅读量并不低,这似乎与相对较弱的国内需求不一致。除价格因素外,以铁矿石和原油为代表的大宗商品进口量较低,反映出国内需求疲软,拖累进口。

首先,从铁矿石的角度来看,铁矿石进口与中国房地产投资和基础设施投资的趋势是一致的。受房地产政策收紧的影响,房地产投资呈下降趋势,导致铁矿石相关原材料进口下降。1-10中国进口铁矿石9.3亿吨,同比下降4.2%。同期进口均价为1139元,同比上涨61%。

第二,从原油的角度来看,原油主要受中国生产活动和消费需求的影响。自2021年以来,消费中心的下降拖累了原油进口需求。1-10月,原油进口4.3亿吨,同比下降7.2%;同期原油进口均价为3128.3元/吨,我国同比增长35.6%。

第三,从大豆的角度来看,我国大豆消费高度依赖进口,因此大豆消费需求下降是大豆进口下降的主要原因。1-10月,大豆进口7908.3同时,大豆进口均价同比下降5%。3531.8元,同比上涨30.2%。

需要指出的是,煤炭和天然气的进口量和价格在国内用电紧张的情况下一起上涨。1-10月煤炭进口5.3亿吨,同比增长1.9%。进口天然气9907.4万吨,同比增长22.3%。

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